Chile enfrenta una combinación poco bienvenida para la política monetaria: el PIB cayó 0,5% en el primer trimestre y la inflación de abril llegó al 4%, el nivel más alto desde septiembre de 2025. La Tasa de Política Monetaria está en 4,5% y el consenso del mercado, que antes esperaba una o dos bajas adicionales, se inclinó ahora por mantenerla sin cambios hasta fin de año.

El nudo está en que el alza inflacionaria viene de un factor externo, el encarecimiento del petróleo por la guerra en Medio Oriente, y no de la demanda interna. Eso hace que subir la tasa no sirva para controlar los precios, pero bajarla tampoco es viable mientras la inflación siga sobre el 3%. La próxima Reunión de Política Monetaria es el 16 de junio y los economistas anticipan que el mercado mirará con especial atención el sesgo que señale el Banco Central. Algunos proyectan que el primer recorte recién ocurrirá en el primer trimestre de 2027.

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